Por José Guerra*
Hechos:
Es tal vez un lugar común decir que
Venezuela no cuenta con un programa económico bien estructurado, diseñado y
público.
La política económica si se puede
llamar así, ha consistido única y exclusivamente en el uso del tipo de cambio
para procurar anclar la inflación, al menos fue así hasta mediados de 2025.
Claramente el BCV no usa los
agregados monetarios como instrumento antiinflacionario, porque de otra manera
la base monetaria o el crédito interno no hubiesen aumentado a un ritmo que
excede el 460% anual, hasta julio de 2026. Ni menos la tasa de interés.
Hasta julio de 2026, el BCV permitió
una agresiva depreciación del bolívar con el objeto de cerrar la brecha con el
tipo de cambio paralelo. Aparte de ello, no ha hecho nada relevante.
Cifras:
La tasa de inflación en los seis
primeros meses de 2026 saltó a 544% desde un 179% observado en el primer
semestre de 2026.
El tipo de cambio oficial se
incrementó hasta 482% en el primer semestre de 2026 con relación a 197%,
observado en similar lapso de 2025.
La actividad económica (PIB) que
había aumentado 9,2% anualizado durante el primer semestre de 2025, se
desaceleró a 4,7% en el primer semestre de 2025.
El valor de las exportaciones
petroleras registró un aumento de 48% en el primer semestre de 2026 al
totalizar US$ 12.491 millones, respecto a los US$ 8.454 millones de similar
período de 2025.
La producción petrolera aumentó
aproximadamente 170.000 barriles diarios (17%) hasta junio, dependiendo de la
fuente utilizada.
Temas:
Hay dos realidades. La dinámica de la
economía petrolera y la de la no petrolera. Ésta marcha con mucho rezago porque
no hay financiamiento bancario. Sin embargo, debido a la intermediación de las
divisas la banca es el sector con mayor expansión.
Los ingresos fiscales, que es el
conector entre la economía petrolera y el resto de la economía está fracturado.
Por ejemplo, a las regiones no les asignan Situado Constitucional.
Venezuela no tiene un exceso de
demanda agregada que presiona la inflación porque tiene superávit en su cuenta
corriente.
Sin financiamiento, el crecimiento
económico será a expensas de aumentar las capacidades capciosas, no mediante
nuevas inversiones e incremento del acervo de capital. Agregue los cortes de
electricidad como otra limitante al crecimiento.
Finalmente, es obvio que el BCV va a
tratar de moderar la devaluación en lo que resta de 2026, para a su vez
disminuir la tasa de inflación.
*Economista. Exdiputado a la Asamblea
Nacional.
