- Pekín
lleva años deshaciendo silenciosamente su gran posición en deuda americana
- Esta
orden concreta no se aplica a las carteras estatales chinas de bonos de
EEUU
- La
explicación oficiosa es que se busca evitar la volatilidad y las bruscas
oscilaciones
La retórica del Sell America o vender
activos estadounidenses en medio de la incertidumbre aparejada a las políticas
de la Administración Trump 2.0 ha recibido otro fuerte espaldarazo con la
información de que China estaría animando a sus bancos a reducir su exposición
a la deuda de la primera potencia del planeta. Si el gigante asiático se
convirtió hace unos años en uno de los mayores tenedores extranjeros de deuda
del Tesoro de EEUU y después ha
ido deshaciendo silenciosamente una parte importante de su posición, ahora
esta 'recomendación' a sus bancos es muy reveladora del momento mundial que se
está viviendo.
Según informa Bloomberg en exclusiva este lunes, los reguladores chinos han aconsejado a las instituciones financieras que reduzcan sus carteras de bonos del Tesoro estadounidense, alegando preocupaciones sobre los riesgos de concentración y la volatilidad del mercado. Las autoridades han instado a los bancos a limitar la compra de bonos del Gobierno estadounidense y han ordenado a aquellos con una alta exposición que reduzcan sus posiciones, según afirman estas fuentes, que han pedido mantener el anonimato al tratar deliberaciones privadas. Es importante reseñar que la directiva no se aplica a las carteras estatales chinas de bonos del Tesoro estadounidense.
Comunicada verbalmente a algunos de los bancos más grandes
del país en las últimas semanas, la directriz refleja la creciente preocupación
de los funcionarios por que las grandes tenencias de deuda pública
estadounidense puedan exponer a los bancos a fuertes oscilaciones, según estas
fuentes anónimas. Estas preocupaciones se hacen eco de las expresadas por
gobiernos y gestores de fondos de otros países en medio de un debate sobre la
condición de refugio seguro de la deuda estadounidense y el atractivo del dólar.
Hacienda confirma una deducción de hasta
1.350 euros en el IRPF para los contribuyentes que tengan
contratado un seguro del hogar en su vivienda habitual
La medida se enmarca en la diversificación del riesgo
de mercado y no tendría, en principio, nada que ver con
maniobras geopolíticas o una pérdida fundamental de confianza en la
solvencia crediticia de EEUU, según estas fuentes de Bloomberg, que
añaden que los funcionarios chinos no han dado ningún objetivo específico sobre
el tamaño o el momento. Aunque siguen existiendo tensiones significativas entre
Pekín y Washington, las relaciones se han estabilizado tras la tregua comercial
del año pasado.
Donald Trump, que mantuvo una conversación telefónica con Xi
Jinping la semana pasada, tiene previsto reunirse con el líder chino en una
cumbre presidencial en Pekín en abril. Las directrices reguladoras para los
bancos chinos sobre los bonos del Tesoro se dieron a conocer antes de la
llamada de la semana pasada, siempre según las fuentes de la agencia de
noticias financieras estadounidense. Los bancos chinos poseían
alrededor de 298.000 millones de dólares en bonos denominados en
dólares en septiembre, según datos de la Administración Estatal de Divisas. No
está claro cuántos de ellos eran bonos del Tesoro.
La cautela de China se produce en un momento en que los
inversores globales cuestionan cada vez más la disciplina fiscal de
Washington. Ha aumentado la preocupación por el compromiso de Trump con un
dólar fuerte y la independencia continuada de la Reserva Federal. El mes
pasado, un
analista de Deutsche Bank advirtió que los gestores de fondos en
Europa podrían optar por recortar sus carteras en respuesta a las amenazas de
Trump sobre los aranceles y la propuesta de adquisición de Groenlandia. Desde
la Casa Blanca se le llamó la atención. En ese mismo ínterin, algunos
grandes fondos
de pensiones nórdicos informaron de que reducían su exposición a la
deuda de EEUU.
Trump indicó a finales de enero que se
siente cómodo con la reciente caída del dólar, lo que contribuyó a que la
moneda alcanzara su nivel más bajo desde principios de 2022. La bajada de los
tipos de interés y la preocupación por el aumento de los riesgos fiscales
también han influido. Aun así, el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent,
afirmó la semana pasada que, "a pesar de la narrativa popular", el
mercado de bonos del Tesoro obtuvo el año pasado su mejor rendimiento desde
2020 y registró una demanda extranjera récord en las subastas.
Tras una breve ola de ventas tras el anuncio de Trump sobre
los aranceles el pasado mes de abril, los bonos del Tesoro han superado a la
mayoría de sus homólogos en los mercados desarrollados, ya que las bajadas de
los tipos de interés por parte de la Reserva Federal han empujado a la baja los
rendimientos.
Aunque algunos inversores hablaron de "renuncia
silenciosa" en el marco del Sell America,
todavía hay pocos indicios de pánico en el mercado por la ola
de ventas de bonos del Tesoro por parte de extranjeros o por una pérdida
generalizada de confianza en el tradicional activo refugio. Por ejemplo, un
indicador de la volatilidad de los bonos del Tesoro ha caído a su nivel más
bajo en cinco años. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro
estadounidense aumentaron hasta alcanzar un récord de 9,4 billones de dólares
en noviembre, más de 500.000 millones de dólares por encima del año anterior,
según los últimos datos oficiales.
Con todo, China deja cada día más claro que está
'abandonando' a EEUU. Las tenencias totales de bonos del Tesoro
estadounidense por parte del sector público y privado de China han disminuido
de manera constante durante la última década. China, que en su día fue el mayor
acreedor de EEUU, fue superada por Japón en 2019 y por el Reino Unido el año
pasado. Las reservas de la nación asiática se han reducido casi a la mitad
desde el máximo alcanzado en 2013, cayendo a 683.000 millones de dólares en
noviembre, la cifra más baja desde 2008.
Siempre existen matices. Algunos analistas afirman que la
disminución real podría ser menor, ya que Pekín podría haber trasladado parte
de sus tenencias a cuentas de custodia en Europa. Bélgica, cuyas tenencias
incluyen cuentas de custodia chinas, según los analistas de mercado, ha visto
cómo sus tenencias de bonos del Tesoro se cuadruplicaban desde finales de 2017
hasta alcanzar los 481.000 millones de dólares.
Tomado de Eleconomista.es / España. Imagen: iStock.
